盛大资金链过渡危机 陈天桥称必要时抛新浪股

  2月21，记者获悉，继年初盛大解散北京分公司和大部分员工以及两高管辞职之后，盛大上海总部再次出现部门及人员解散事件。据悉，近日盛大解散了负责广告、推广、活动等职能的媒体中心，原中心员工大部分被辞退。该部门职能及剩余几位职员被并入盛大销售中心。

　　据悉，盛大媒体中心鼎盛时曾达30多人。

　　盛大方面对此事件的解释和对北京分公司解散事件的解释一致，仍然是“正常的职能机构调整”。但从目前盛大面临的形势来看，事情可能没这么简单。就目前媒体中心解散一事来看，盛大进入新领域IPTV，推出新产品盛大盒子，正是需要大力进行市场推广和媒体宣传的时候，在这个时候解散该部门可能另有隐情。

　　实际上，去年盛大宣布旗下几款游戏免费造成利润大幅下降；新业务盛大盒子推广不利，形势不明；新业务人员重组，面临管理危机；股价持续下跌，将面临上亿美元债券到期；此外，盛大这两年陆续收购了一些相关行业的公司，估计还有相关费用要在今年支付……

　　从以上情况来看，盛大已出现资金链危机，正进入艰难的过渡时期。过渡得好，也许盛大将再次创造IPTV领域的一个奇迹；而如果过渡失败，那么盛大总裁陈天桥的这场豪赌也许就要付出惨痛的代价。

　　陈天桥豪赌战略转型

　　2005年11月底，盛大宣布将旗下《传奇世界》、《梦幻国度》、《热血传奇》三款“永久免费”，而这几款游戏都是盛大过去主要的利润来源。而突然宣布完全免费，盛大财务上必然受到打击，业内预计盛大可能要损失1亿多元人民币。具体损失多少还要看盛大下周公布的2005第四季度财务报表。

　　同时盛大雄心勃勃推出的家庭娱乐平台盛大盒子（俗称机顶盒）却还未进入正轨。在过去的一年中，盛大对盒子进行研发、包装、建立渠道等已耗费了大约4.5亿美元，但目前成效并不显著。

　　2005年12月，盛大开始推广首个产品“易宝”并投放广告。但据了解，这批产品目前大部分还在经销商手上，并未到达消费者手中。

　　有业内人士认为，“易宝”定价6000多元，消费者目前还不能广泛接受，而且目前能从盛大盒子“易宝”中获取的内容还比较少。

　　而有分析人士认为，以游戏起家的盛大在硬件方面并没有优势，而且硬件的推广及销售渠道和原来的游戏渠道并不相同，这就意味着盛大要花大量的力气去铺建新的渠道，这在时间和资金上都是一个巨大的考验。

　　盛大更加擅长的还是软件和内容。但目前的情况是，中国整个IPTV产业链还没有建立起来，虽然长虹和海信等家电企业宣称将研发和生产机顶盒，但目前还未实现。而且就算中国IPTV产业硬件方面发展成熟，在软件和内容上，盛大也很难实现垄断，在竞争中也未必能获取胜利。而更重要的是，中国整个IPTV产业链的建立不会是一蹴而就的事，盛大有这样的资金实力撑到最后吗？

　　盛大在战略方面的转型是陈天桥的一场豪赌，弄不好也许会将整个盛大赔进去。投资者对于盛大的态度显然短期内并不看好。自盛大宣布游戏免费之后，盛大在纳斯达克的股价持续下跌，已从鼎盛时期的40美元跌到15美元左右。

　　资金链面临危机

　　战略转型、股价下跌给盛大带来了资金链面临断裂的危机。盛大已经坚定地站在了IPTV这条船上，已没有退路。而要实现新项目的盈利，盛大还需大量的资金投入。而股价下跌势必给盛大带来进一步融资的难度。

　　而盛大还将面临的一个苦恼是，明年盛大将有一笔债券开始到期。

　　2004年10月，盛大发行了2亿美元无利息可转换债券，由于承销商全额执行了其超额认购权，最终发行总额增加至2.75亿美元。该债券将于2014年到期，但从2007年10月15日开始投资者可要求盛大赎回该债券。债券发行时，盛大的股价处在鼎盛时期，大约40美元左右，而现在股价只有15美元左右，如果盛大股价仍不见好转，大部分投资者应该都不会要求把债券转换成盛大的股票，而会要求直接赎回。如果出现大量投资者要求赎回债券，盛大无疑将面临巨大的财务危机。

　　盛大总裁陈天桥接受媒体采访时曾表示，不管怎样，盛大手中还持有新浪的股票，到时如果抛售新浪的股票也足以应付债券到期的问题。

　　2005年，盛大通过二级市场收购了新浪19.5%的股票，当时收购的均价是23.7美元。而目前新浪股票价格在22.5美元左右。如果到时新浪股票也出现下跌情况，那么盛大抛售新浪股票将面临巨大损失，而且到时能否找到一个合适的公司来收购这笔数目巨大的股票还是一个问题。

　　业内认为，盛大还有一种可能是出售盛大本身的股票。同样的，目前盛大股价下跌，抛售盛大自身股票也是一种变相的损失，而且在盛大形势不好的情况下，寻找合适的收购股票的公司并不容易。

　　无论如何，目前形势的发展已经不是盛大能够控制得了的。能否顺利地走上IPTV业务的正轨，完成盛大战略转型的过渡是盛大生死攸关的问题。

     

原文转自：http://www.ltesting.net